一、海星股份：

1、电极箔量价齐升助力业绩快速增长。下游光伏逆变器、车载、充电桩、5G等塞道的爆发推动对铝电解电容器的需求，从而推动电极箔需求的持续增长。

2、国内唯一通过车规认证打破日系垄断，转型高端产品助力盈利能力提升。公司涵盖电极箔低压到高压的全系列产品，其中低压产品对于设备精度、工艺水平的要求更高，技术壁垒更高，国内仅海星股份在低压领域有深度布局。而车载电子以低压产品为主，难度更大，海星是国内唯一通过IATF认证进入车载领域的企业，可稳定批量供应日系高端客户。此外，21年公司完成汽车电子领域固态铝电解电容器用电极箔产品的开发并开始小规模试生产，5G领域超高比容电极箔产品进入批量化生产。公司在高技术壁垒的低压、高比容领域的持续突破有望持续提升盈利水平。

3、目前唯一具有扩产能力，未来产能有望翻倍。电极箔的高能耗、高环保成本带来政策的持续收紧，国内电极箔产能扩张受限。公司工艺水平领先，并积极节能降解耗满足指标，是目前唯一能扩产的厂商。公司目前拥有万平米化成箔产能，21年定增将新增万平米化成箔产能（应用于5G、新能源和汽车电子等），宁夏海力电子将新增万平米产能。公司扩产节奏清晰，配合业绩同步释放，将打开长期成长空间。

4、专注电极箔，具备技术优势、成本优势。相较于多元化发展的东阳光和新疆众和，海星专注于电极箔产品，具备电极箔核心生产技术，产品质量领先（良率99.5%以上，国内第一）。公司化成箔生产主要在宁夏和四川基地，充分利用当地的自然资源节约电力成本，三季度四川进入丰水期将大幅下调电力成本。

二、策略：

1、一个新的主线方向能够走出来，背后必须还是要有产业的支撑。且在最初的时候，渗透率足够低，股票的估值和机

构持仓足够低也是必要条件。当前的医药和未来的TMT（智能汽车、半导体国产化替代、工业互联网、元宇宙）可能具备这样的特点。

2、我们可以用成交额占比或者换手率来观察下各个主要赛道的情绪演绎到什么程度了，来衡量短期的性价比，从这个角度讲，当前军工性价比确实更高。另外，估值角度，市场的平均规律表现出∶加速增长时抬估值，降速增长时杀估值。因此，我们也倾向于选择23年业绩还可以进一步改善的板块，比如、等。

3、预计下半年国产化生产线的采购可能使得半导体设备和材料的订单超预期，但是在全球半导体周期见底之前，半导体板块的估值可能整体受到抑制。

4、消费板块中，主要看好猪肉（后续猪价继续超预期的可能）、消费建材（保交房压力下竣工超预期的可能），另外，出行链条可能也还有反复交易的机会。

5、医药板块具备估值低、机构持仓低等大级别底部的必要条件，同时医疗服务、创新药产业链也先后出现了一些积极变化，很有可能是战略底部，而且对于下半年可能的不确定性（国内地产、美国经济、全球疫情），对医药板块来说，至少不是负面的β。

三、宇环数控：

1、公司是精密数控磨床、数控研磨抛光机领域排名靠前的企业。产品主要有三大类，数控磨床、数控研磨抛光机以及智能装备系列。

2、消费电子占业务的绝大部分，为苹果供应商之一，从iPhone4开始就与苹果合作，年为iPhone7生产提供3D数控磨床抛光机，年提供五轴数控多工位抛光机，应用于iPhone11与12手机中框外表的加工。四台机器目前为止销量突破千台。

3、汽车零部件加工也是重点发力的市场，今年上半年销售收入达到去年全年的四分之三。主要客户有比亚迪，印度的塔塔。可以加工活塞环，轴承，划片，增压片，变速箱以及刹车盘。为比亚迪以及浙江大众等企业提供汽车零部件加工的设备。汽车上面需要磨抛加工的地方都可以用到我们的设备，产品应用领域在今年有很大的扩充。

四、半导体：

1、半导体设备/零部件行业趋势火热不改第一，21年底，中国大陆晶圆产能约为万片/月的约当8英寸晶圆，占全球的比重为16%。中国芯片的自给率仍有进一步提升的空间，随着晶圆厂的扩产的确定性，设备国产化也将是未来2-3年持续推进的重点。年的情况来看，刻蚀设备的国产化率为10-20%，涂胶显影国产化率5-10%，清洗设备的国产化率为20%-30%，离子注入去年实现了0-1的突破，综合来说，除了光刻领域，半导体设备国产化已经从0-1的阶段迈向，1-的放量渗透期，期间公司仍将保持着高增速，并逐渐打开空间，优秀公司的发展脉络也将逐渐清晰。

2、海内外设备行业出现了两个新情况也佐证了市场的火热1）国内市场上出现了二手设备价格飞涨，甚至超过一手设备的状况。因为二手设备可以直接交付，很多晶圆厂的扩产进度不能等，而一手设备的交期又在不断延长。二手设备节省了等待交期的时间成本。2）海外设备也出现了缺芯的问题，设备生产所需要的工控电脑内的芯片，可编程的FPGA芯片交期都在延长，拉姆研究去年在半导体协会的会议上指出，他们在生产设备的时候也遇到了缺芯状况。

3、进入到下半年，三四季度是晶圆厂扩产的关键期，也是半导体设备公司新增订单，确认收入的关键期。长存二期，长鑫二期，中芯京城等项目的进展正有序开展。对于设备公司来说，前期受到疫情影响，部分没有及时能确认的收入也将递延到Q3，Q4完成，根据对订单状况的跟进了解判断，下半年设备公司仍具备强劲的业绩增速。同时，各厂商也正在推进扩产节奏，突破产能瓶颈，以确保明年的设备交付。

4、从全球角度来看，设备的交期延长十分明显，供应依然紧俏.去年海外龙头的设备交期为6-12个月，今年部分设备已经提高到了12-24个月。比如今光刻机的交期在21-24个月，ASML的订单排到了年。在电子大赛道中，设备赛道的景气度在全球层面来讲也是优质的景气赛道。